Cumbre UE podría no calmar a inversores por mucho.

La cumbre de la Unión Europea de la semana pasada representó un importante avance hacia el fortalecimiento de los lazos económicos necesarios para evitar futuras crisis de deuda, pero los mercados probablemente consideren que el resultado fue insuficiente y demasiado tarde para resolver la crisis actual.

Como en ocasiones previas, es poco probable que las medidas calmen a los inversores por mucho tiempo. Los líderes de la Unión Europea (UE) concluyeron la cumbre con el acuerdo histórico de redactar un nuevo tratado para una integración más profunda en la zona euro, pero analistas y funcionarios continúan escépticos sobre si estas medidas de largo plazo podrán resolver la crisis que ha remecido a Europa por dos años.

Aunque la canciller alemana, Angela Merkel, dijo que no espera que los líderes se reúnan nuevamente antes de Navidad, un funcionario de alto rango de la UE dijo que cree que la presión de los mercados podría obligarlos a reunirse más pronto que lo previsto.

El euro cayó en las primeras transacciones del lunes, los futuros de los seguros bonos gubernamentales alemanes subieron y los futuros bursátiles europeos caían, aunque ninguna de los movimientos eran intensos.

"Las medidas de los estrategas de política monetaria de la zona euro no son poca cosa pero tampoco son la gran bazuca esperada que realmente pueda aliviar la tensión en los mercados por un período extendido", dijo Howard Archer, economista de IHS Global Insight.

El euro cayó en Asia el lunes mientras los inversores asumían la visión de que el plan de la UE no era la estrategia decisiva necesaria para resolver la crisis de deuda.

Los líderes de la UE acordaron proveer hasta 200.000 millones de euros al Fondo Monetario Internacional (FMI) para que ofrezca ayuda a los países de la zona euro más debilitados, y a adelantar en un año el lanzamiento del fondo permanente de rescate, el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE).

Estas medidas, sumadas con un Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF) apalancado, buscan aumentar la ayuda para países de la zona euro en dificultades, como Italia y España, la tercera y cuarta mayores economías del bloque, para que puedan superar sus problemas de financiamiento.

Sólo Italia tiene 150.000 millones de euros en papeles de deuda que vencen entre febrero y abril del próximo año. Sin embargo, aún faltan meses para que el MEDE entre en vigor y pocos inversores internacionales parecen dispuestos a aportar fondos al FEEF.

Esto se suma a la espada de Damócles que significa la posibilidad de que Standard and Poor rebaje la calificación de los estados de la zona euro, lo que podría llevar a la baja crediticia del FEEF, con lo que los fondos disponibles podrían volver a quedarse cortos.

La declaración de S&P señalando que su revisión concluiría "tan pronto como sea posible" después de la cumbre de la UE, posiblemente mantendrá nerviosos a los inversores esta semana.

"La pauta de las cumbres anteriores de la UE parece estar repitiéndose. Los precios suben antes de la cumbre, sólo para desplomarse después", dijo Markus Reinwand de Helaba.

De hecho, Moody's Investors Service reiteró que completaría una revisión de las calificaciones de la deuda soberana en la UE en el primer trimestre del 2012.

"El comunicado ofrece pocas medidas nuevas, y no cambia nuestra visión de que los riesgos a la cohesión del área euro continúan creciendo", dijo Moody's en su reporte semanal de crédito.

Afectando aún más la confianza de los inversores, muchas de las decisiones de la cumbre necesitan ser aprobadas por las capitales nacionales, algo que ha sido un desafío en el pasado cuando los líderes regresan a sus países tras conversaciones en Bruselas.

"Muchas incertidumbres se mantienen. Tenemos que implementar rápidamente lo que se acordó", dijo el ministro de Finanzas alemán, Wolfgang Schaeuble, a la emisora pública ZDF. "Tenemos que trabajar en ello con mucha urgencia, no podemos entrar al receso de Navidad", agregó.

Esas incertidumbres incluyen el plan para avanzar con el MEDE, convertir las nuevas normas fiscales en leyes nacionales y detalles sobre cómo forjar hasta 200.000 millones de euros para el FMI, con la intención de impulsar el arsenal contra la crisis.

En Alemania, por ejemplo, el tamaño de su contribución a los préstamos del FMI aún no ha sido fijado. El Gobierno y el banco central esperan una conclusión durante la próxima semana, pero sigue sin conocerse si los países que ya reciben ayuda de la zona euro contribuirán al FMI, ni cómo lidiar con la brecha si no lo hacen.

"Sospecho que los eventos nos sobrepasarán en las próximas semanas. La coordinación fiscal es una buena idea, y es bueno que ocurra pero no será suficiente para resolver el problema que tenemos" , declaró el ministro del Transporte irlandés, Leo Varadkar, a la emisora nacional RTE.

Fuente: Reuters Berlín